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造纸印刷包装:积极布局市场估值切换 荐4股

2019-10-09 14:03:29来源:励志吧0次阅读

造纸印刷包装:积极布局市场估值切换 荐4股 2017-08-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

广发轻工造纸行业周度观点:

本周(文内本周均指7月 1日至8月4日)市场风格依然表现为周期股强于成长股,周期股走强逻辑逐步由此前经济回暖迹象带动向供给侧改革及环保政策加码转移,造纸板块在周期股带动下走强,龙头纸企股价不断创历史新高,造纸行业淡季不淡,环保核查常态化以及供给侧改革加速行业产能集中度提升,行业龙头受益。随着中报陆续披露,市场投资风格或向三季报超预期及18年估值切换转移,看好估值与增速更加匹配的高成长价值股投资价值。

造纸:环保核查常态化加速行业集中度提升,长期看好造纸龙头6月 0日造纸行业排污许可证颁证截止后,三季度进入不合格产能关停期,供应将显著收紧。7月环保部对进口废物利用企业专项检查,随后废纸进口限令进一步限制小厂获取原料的能力,利好大型包装纸厂(玖龙纸业,山鹰纸业)。下半年纸浆产能投产压力较为明显,纸浆价格预计可能维持震荡下行态势,但铜版纸、双胶纸市场格局优于包装纸,大型纸厂纸价预计仍维持坚挺,利好文化纸企业(太阳纸业,晨鸣纸业,华泰股份)。

参照美国排污许可证以及其他环保制度健全后造纸行业集中度提升趋势,未来随着行业集中度提升,行业估值中枢有望上移,预计在环保趋严背景下,后续高位吨净利润持续时间有望超预期,周期拉长后估值有望抬升,长期看好造纸行业龙头标的。

家具:关注高成长价值股,积极布局市场估值切换地产周期下行对家具板块影响滞后体现,二季度家具行业销量增速维持强势,预计三季度可能开始受到去年房地产政策收紧对地产后周期行业的影响,建议关注高成长价值型个股,积极布局市场估值切换。从中长期看,随着存量房逐步增加,地产和家具关联性有望降低,且定制家具渗透率提升抵消部分地产压力,而购买频次更高的软体家具亦有望受益于置换需求以及二手房市场。

风险提示经济增速超预期下滑导致消费行业需求萎缩;主要原料价格过快上体育产业市场化推进行政干预风险较大。

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