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湘财证券:通胀符合预期 预计5月份CPI约为2。4%

2019-12-04 16:18:53来源:励志吧0次阅读

湘财证券:通胀符合预期 预计5月份CPI约为2。4% 2013-05-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

蔬菜价格导致4月份CPI季节性弱反弹4月份,CPI同比上涨2.5%,环比上涨0.2%。基本符合出我们预期。

尽管季节性因素有利于蔬菜价格下行,但受到禽肉事件因素的影响,蔬菜反季节走强。鲜菜、水产品价格环比分别上涨11.2%和1.2%,分别推升CPI约0.36和0.03个百分点。肉禽及其制品价格环比下降3.6%,带动CPI下降0.27个百分点,其中,猪肉价格继续环比下降6.1%,对CPI负贡献约0.19个百分点。

其中,食品类CPI同比增速约为4%,而非食品类CPI同比增速为1.6%,这意味着剔除食品类季节性波动后,核心CPI增长趋势维持在1.5-1.9%左右的区间震荡。

从CPI食品外其他的七大分项来看,4月份运行超出季节性趋势的主要有衣着、家庭设备及服务两个分项。其中,衣着价格环比增速连续4个月超出季节性趋势。娱乐教育文化及服务、交通通讯、医疗保健分项价格走势基本与季节性趋同。受到房地产成交量的推升与前期价格上涨的影响,4月份居住价格环比增长趋弱。

考虑到4月份禽流感对肉禽价格的抑制与对蔬菜价格的推升,这一现象在5月份可能逐渐递减,考虑到蔬菜季节性因素,预计5月份CPI环比增速-0.3%,同比增速2.4%。

需求改善不足,PPI环比大跌4月份,全国工业生产者出厂价格同比下降2.6%,环比下降0.6%。工业生产者购进价格同比下降2.7%,环比下降0.6%。

4月份PPI环比大跌主要是全球终端需求疲软导致大宗商品价格走弱,对PPI的负向拉动作用显现。

从工业品价格来看,全球需求相对疲弱与流动性改善边际递减抑制PPI的回升。工业生产者出厂价格中,采掘工业价格环比下跌1.6%,原材料工业价格跌-1.3%,加工工业价格下跌0.3%。

生活资料价格环比下降0.1%。其中,食品价格环比下跌0.3%,衣着价格上涨0.1%,一般日用品价格环比持平,耐用消费品价格回落0.1%。

工业生产者购进价格中,上游原材料价格跌幅显著扩大。其中,有色金属材料下降1.8%,化工原料类价格环比下跌0.8%,黑色金属材料类价格环比下跌1.8%,建筑材料类价格下降0.2%。

预计5月份PPI同比增速-2%,企业盈利短期堪忧从PPI的翘尾因素来看,4月份的-2.49%是全年最低,5月份是-2.12%,6月份为-1.40%。随着翘尾因素的影响减弱,即使PPI环比改善有限,那么PPI同比增速也将趋势性上升,预计三季度PPI增速可能进入-1%区间,这对下半年企业影响增速是一个利好。

结合大宗商品及生产资料价格走势,我们预计5月份PPI价格环比增速上升0.2%,同比增速约为-2%。

与此同时,随着PPI降幅扩大,企业盈利增速不容乐观,预计4月份企业盈利增速将在2%左右。

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