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可轉債紅包接二連三凱發轉債明日申購可轉債

2020-01-22 22:52:57来源:励志吧0次阅读

可转债红包接二连三:凯发转债明日申购 可转债申购价值分析

可转债红包接二连三:凯发转债明日申购,可转债申购价值分析凯发电气可转债将于7月27日发行凯发电气将发行3.5亿元的可转债,可转债简称为凯发转债,债券代码为123014;申购简称为“凯发发债”,申购代码为“370407”;配售简称为“凯发配债”,配售代码为“380407”转股价为8.15元

【发行情况】本次凯发电气总共发行不超过3.50亿元可转债优配:每股配售1

.27元面值可转债;仅上发行,T-1日(周四)股权登记日;T日(周五)上申购;T+2日(周二)上申购中签缴款配售代码: 380407;申购代码:370407

【条款分析】本次可转债发行期限5年,票息为递进式(0.4%,0.6%,1.0%,1.5%,2.0%),到期回售价为106元(含最后一期利息)主体评级为A+,转债评级为A+,按照5年A+信用债估值YTM 9.18%计算,纯债价值为69.63元,YTM为1.86%,债底保护较弱发行6个月后进入转股期,初始转股价8.15元,7月25日收盘价为7.82元,初始平价95.95元条款方面,15/30+85%的下修条款,15/30+130%的有条件赎回条款,30/30+70%的回售条款可转债的潜在稀释比率约为16.20%,稀释比例较大

【公司基本面】公司主营业务为电气化铁路及城市轨道交通牵引供电系统核心产品的生产和销售,以及牵引供电系统的调试和服务业务2016年公司全资收购了德国RPS,实现了从牵引供电二次产品向一次产品的拓展,为国际业务拓展奠定了基础RPS自2016年四季度纳入合并报表,使得公司2017年整体营收出现大幅增长近期,公司发布2018年半年度业绩预告,预计上半年亏损2200万~1800万元目前公司市值为22亿元左右,PE TTM在36.6倍,估值水平偏高

【发行定价】绝对估值法,标的股票过去60天和120天的年化波动率分别为44%和31%根据大盘及个券走势的判断,假设隐含波动率为24%左右,以2018年7月25日正股价格计算的可转债理论价格为元相对估值法,同等平价附近的道氏转债转股溢价为14.39%,同等规模附近的永东转债转股溢价率为5.02%考虑到本次转债评级仅为A+,公司18年上半年业绩出现亏损情况,我们预计凯发转债上市首日的转股溢价率区间为【3%,5%】,当前价格对应相对估值为99~101元综合考虑,预计凯发转债上市首日价格在元之间

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